“如果基金投我，馬上可以回鄉建生產線?！?5歲的楊斌是南充市南部縣人，在上海打拼22年，掌握了無添加方便食品的生產專利，但苦于15%-20%的高昂融資成本，回鄉發展有心無力。2月24日，楊斌在網上看到川商返鄉興業投資基金正式揭牌的消息，準備立即接觸，看能否獲得投資。

專門設立支持返鄉興業的投資基金，這在全國尚屬首例。隨著基金正式啟動，它的運作模式和機制，也浮出水面。

基金有啥作用？

補齊資金短板，做大“歸雁經濟”

這只基金很特殊。

政府出資設立產業基金，全國多地都有，但基本是針對某一產業。川商返鄉興業投資基金則瞄準特定人群進行支持。

長期觀察四川宏觀經濟變動的四川大學經濟發展研究院院長于建瑋，深諳基金成立背后的深意：“異地川商創業多始于外出打工、當兵退伍等，所以很多川商缺資金，企業規模受限。川商返鄉興業投資基金有效補足這一短板，支持有實力、有潛力的企業在家鄉謀求更大規模、更高層次的發展?！?br />
據省投促局不完全統計，30個省級商會共有企業會員逾1.6萬家。數量雖多，卻規模小、行業傳統。30位商會會長反饋的信息是：異地川商中，大企業僅占總數1.2%，中小微企業占98.8%。

為解決川商資金瓶頸，醞釀5月之久的川商返鄉興業投資基金宣告啟動。

“這只基金的獨特之處在于有3億元的財政出資?！彼拇ㄊ〈ㄉ搪摵洗龠M會會長宋永太認為，財政注資起到了“風向標”作用，一方面可吸引更多的社會資本參與，另一方面，將撬動更多實體經濟回鄉，最終達到“雙重撬動”的效果。

如何保障服務川商？

政府引導、市場運作，形成“籠子里跳舞”的格局

基金的啟動，讓參加首屆川商返鄉發展大會的川商備受鼓舞。

會上有川商提出，針對某一產業而設，相應地對產業就有深入研究，可以快速判斷項目的投資價值，而川商返鄉興業投資基金涉及產業可能會很多，專業性上面臨挑戰，怎么辦？“基金運作的前提是充分市場化，這種擔心多慮了。”西南財經大學財稅學院副院長李建軍認為，政府是出資方之一，但不是最大的，話語權掌握在其他更大出資方的手里，他們作為市場主體，會根據自己的行業或者眼光來篩選高價值項目，甚至會有針對性地聘用第三方咨詢公司。基金要盈利，它與市場的互動將非常頻繁和高效。所以不必擔心。

記者在會上獲悉，該基金已委托新希望集團牽頭組建專業化管理團隊進行募集和管理。

回川參會的中國中清科華集團有限公司董事長趙峻認為，選擇川商來運作基金是明智之舉，因為川商群體有一定共性，川商更懂川商，無論在項目選擇還是吸引資金方面都有優勢。

基金運作的另一前提是保證產業政策有效傳導。為確?！按ㄉ谭掂l興業”這一主導投向，基金在運營過程中，將主要采取股權方式直接投資項目（企業），不設立子基金。

財政資金與社會資本，來源不同，訴求則不同，必然會有矛盾。如何用制度消解這一矛盾，成為基金良性運作的關鍵。

川商返鄉興業投資基金的解決之道，是確立“財政資金引導、專業機構管理、市場化運作”的原則。基金的籌備方之一--四川產業振興發展投資基金有限公司董事高書美介紹，即通過章程充分體現政府的意向（比如主要投向、項目所在地等），而在章程的框架內，完全市場化運作，政府不干預，形成“籠子里跳舞”的格局。

怎樣增強吸引力？

采取“劣后+優先”結構化模式，讓利社會資本

“現在投資總體不足，川商返鄉創業還有很多融資需求。”新希望集團董事長劉永好表示，在基金運作起來后，根據其運作模式和發展情況來決定規模，當然，規模越大，能夠做的項目也就越多。

這就引出另一個問題：如何增強產業基金吸引力，讓更多社會資本愿意參與？

24日的揭牌儀式上，基金參與方悉數到場。記者經多方核實了解到，基金放寬了投資限制，規定投資于四川企業和四川省內項目的比例不低于60%；明確重點支持在外川商返鄉投資傳統產業轉型升級項目，優勢產業、新興產業、高端成長型產業和新興先導型服務業項目，以及適合中小企業投資并促進就業的產業項目。

在制度上，川商返鄉興業基金采取“劣后+優先”的結構化模式進行投資，省政府財政資金、四川籍企業和企業家將作為劣后級投資人參與基金的設立和運作，金融機構作為優先級投資人參與基金的運作。

李建軍介紹，在這種基金股權結構下，優先級不僅獲得約定的基礎收益，還可以分享超額收益，政府出資收益也可對優先級出資再給予適當讓利；在風險承擔上，劣后級部分也會承擔更多，比如，在未收回全部出資并實現一定收益之前，優先級可以先行收回投資和一定收益，只有實現一定收益后，才同股同權進行分成，優先級的風險最小化。

通過放寬投資限制，并在利益和風險上做出制度安排，社會資本就會更有動力參與產業基金。目前，基金正在深度接觸首輪投資項目。（記者 陳巖）

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